报告期内（2026年1月1日-3月31日），鹏华恒生科技ETF（QDII）录得显著亏损。本期已实现收益为-334.85万元，本期利润-4311.03万元，加权平均基金份额本期利润-0.1763元。截至期末，基金资产净值2.61亿元，基金份额净值0.8145元，较成立时的1元面值下跌18.55%。
过去三个月，基金份额净值增长率为-17.40%，同期业绩比较基准（恒生科技指数收益率经汇率调整后）为-17.59%，基金跑赢基准0.19个百分点。净值增长率标准差1.68%，低于基准的1.72%，显示基金跟踪误差控制效果较好。自2025年11月17日成立以来，基金净值累计下跌18.55%，而基准下跌22.50%，超额收益达3.95个百分点。
作为跟踪恒生科技指数的ETF，基金采用完全复制策略，按照成份股权重构建组合。报告期内跟踪误差主要来源于申赎汇差、成分股仓位调整、股票分红及税费损耗等，其中汇差和仓位波动对QDII ETF跟踪误差影响最为直接。管理人通过算法交易减少冲击成本、优化现金流管理及选择换汇时机等措施控制误差，力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内。
2026年一季度恒生科技指数表现疲弱，主要受两大因素冲击：一是美伊军事冲突推高国际油价，全球通胀预期升温导致美联储降息预期推迟，无风险利率上行压制高估值科技股；二是持续近一年的外卖平台补贴大战引发餐饮行业“通缩”，相关互联网公司面临“增收不增利”困境，利润预期被侵蚀。双重压力下，市场风险偏好收缩，科技成长板块资金大幅流出。
管理人认为，二季度市场走向取决于美伊冲突进展、外卖补贴政策变化及美联储货币政策三大变量。若冲突缓解、补贴回归理性，叠加美联储下半年重启降息周期，科技板块或迎来修复机会。从估值看，当前恒生科技指数市盈率（PE TTM）约21倍，处于历史较低水平，中长期配置价值显著。
报告期末基金总资产2.61亿元，其中权益投资占比97.81%（全部为普通股），银行存款和结算备付金合计占2.15%，其他资产占0.03%，符合指数基金高仓位运作特征。值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值2.03亿元，占净值比例77.80%，直接受港股市场波动影响。
行业配置：非日常生活消费品占比44.86% 科技相关行业合计95.39%
基金行业配置高度集中于科技及消费相关领域。非日常生活消费品（主要为电商、互联网服务等）占基金资产净值44.86%，通信服务（含社交、内容平台）占25.43%，信息技术（半导体、硬件等）占25.10%，三大行业合计占比95.39%，与恒生科技指数行业结构高度一致。能源、金融等传统行业配置为0。
期末前十大重仓股合计公允价值16.06亿元，占基金资产净值61.57%，集中度较高。比亚迪（9.03%）、美团（9.00%）、小米集团（8.26%）为前三大持仓，三者合计占比26.29%。互联网平台类公司（美团、阿里巴巴、网易、京东、快手、百度）合计占比37.91%，硬件及半导体公司（比亚迪、小米、中芯国际）占比23.66%。
尽管净值下跌，但基金份额呈现显著增长。报告期初份额2.07亿份，报告期内总申购1.88亿份，总赎回0.75亿份，净申购1.13亿份，期末份额达3.20亿份，较期初增长54.5%。资金逆市布局反映部分投资者看好恒生科技指数长期价值。
风险提示：基金净值波动与恒生科技指数高度相关，短期仍面临美伊冲突、地缘政治、美联储政策变化等不确定性；行业配置集中于科技及互联网板块，若监管政策或行业竞争格局恶化，可能加剧净值波动；前十大重仓股占比超60%，单一成分股波动影响较大。
投资机会：当前恒生科技指数PE TTM约21倍，处于历史低位，若二季度市场风险因素缓解，板块或迎来估值修复；基金跟踪误差控制良好，超额收益稳定，适合长期布局科技板块的投资者通过ETF低成本配置。
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